日前，上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》（下称《科创成长层》）、《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》（下称《预先审阅》）等配套业务规则，并自发布之日起施行。这也意味着，预先审阅机制将登临资本市场。个人以为，对于预先审阅机制这个新生事物，有必要重点关注三个方面的问题。

在今年6月18日举办的2025陆家嘴论坛上，证监会主席曾表示将会推出进一步深化科创板改革的“1+6”政策措施。其中，“1”是指在科创板设置科创板科创成长层，并重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上市；“6”即在科创板创新推出6项改革措施。此次发布的《科创成长层》及《预先审阅》等，即为科创板“1+6”政策的配套业务规则。

从6月18日证监会主席表态要推出科创板“1+6”政策措施，到7月13日上交所发布《科创成长层》及《预先审阅》，时间上还不到1个月。既说明监管部门对于科创板的重视程度，也凸显出深化科创板制度变革的迫切性与必要性。

实际上，自高层宣布设立科创板并试点注册制以来，科创板即成为资本市场的一大亮点。试点注册制，实行更加包容的上市制度，未盈利企业也可在资本市场融资上市，这些在此前想都不敢想的事情，最终都慢慢变成了现实。如今，随着科创板的不断发展，科技进步以及行业发展的需要，监管部门决定科创板重启第五套上市标准，也表明科创板为未盈利企业上市重新打开了大门。

尽管在科创板设立后，也有为数不少的未盈利企业上市，但由于第五套标准无法形成统一的衡量标准，导致审核人员“自由裁量权”过大，因而也频频引起市场的质疑与诟病。也正因为如此，第五套标准在启用一段时间后被暂停。

随着近些年人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域行业的发展，也迫切需要资本市场加大对上述行业的支持力度。但相关的前沿科技领域的企业，若按目前科创板的前四套标准，显然审核是无法获得通过的，重启科创板第五套上市标准也就提上了日程。因此，与其说《科创成长层》是科创板的配套业务规则，不如说是科创板第五套上市标准的配套规则更为准确。

此次上交所推出预先审阅机制，同样有为未盈利企业上市保驾护航的意味。毕竟，像那些处于前沿科技的企业，也有可能是开展关键核心技术攻关或者符合其他特定情形的科技型企业，这类企业如果过早披露业务技术信息、上市计划可能对其生产经营造成重大不利影响，而预先审阅机制能对这类企业起到一个“保护”作用。

预先审阅机制是对相关企业实行的一项特殊的制度安排，但这样的特殊安排此前在新股发行上市过程中也出现过。比如对于涉及国防机密的企业，监管部门就规定，在招股说明书中可以不披露相关的涉密数据。其目的，其实也是为了达到某种“保护”。

预先审阅机制的推出，无疑将进一步完善资本市场的制度建设。但一项新制度的推出，由于没有经受市场检验等多方面的原因，往往也会出现某些方面的问题。基于此，个人以为，预先审阅机制推出后，有必要关注三个方面的问题。

一是非科技型企业申请预先审阅其发行上市申请。根据《预先审阅》的规定，预先审阅机制的服务对象是开展关键核心技术攻关或者符合其他特定情形的科技型企业，一般的普通型企业是不应该申请预先审阅的。

二是利用预先审阅机制规避竞争对手打压、诉讼等。根据规定，预先审阅期间，相关申请文件、预先审阅过程、结果等不对外公开。市场上此前曾出现竞争对于拟上市企业提起专利诉讼、发起反不正当竞争调查等闹剧。其目的是拖住拟上市企业，为其上市制造障碍。在此背景下，不排除有某些企业欲通过预先审阅机制来达到悄然上市的目的。

三是利用预先审阅机制加快推进上市进程。根据规定，通过预先审阅的科技型企业正式提交IPO申报的，上交所将加快推进审核程序。某些企业为了实现快速上市，是有可能向上交所申请预先审阅其发行上市申请的。个人以为，这一点同样值得注意。

今日48只个股突破年线郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP