投资者提问：股票市场要搞起来，真正实现普惠大众。可据我所知，现在真正持有股票的人，只是一小部分。那怎么才能达到“普惠大众”的效果呢？

董宝珍：

启动股市：从“600万账户”到全民参与的动态飞跃

我再提供一个更让人警醒的数据：

过去两年，银行股已经翻倍了。

但是到2025年3月31号为止，所有上市银行的股东加在一起，才只有600万户。

什么概念？

中国有2.5亿股市账户，只有600万个账户持有银行股。

也就是说，只有600万户真正受益于这轮银行股的翻倍行情。

——有人可能据此得出结论：

“那不行啊，就算工行涨十倍，也就这600万人受益。”

这种看法，是静态地看问题。

改革开放是怎么变成“历史大戏”的？

昨天我跟我们投资人聊到这个话题时，也举了个例子：

邓小平当年搞改革开放，改变了整个中国，甚至改变了世界格局。

但你如果从政策本身来看，他其实就做了两件事：

第一，原来老百姓不能做生意，现在允许了——“能做多大做多大”；

第二，原来与外国隔绝，现在开放了——“欢迎外资”。

这就是改革开放全部的政策内容。就这么两条。

但后续的故事，是靠这两条政策动态演化出来的。

你说小平同志当时是否就已经预见了后来的一切？

没有。他也是“摸着石头过河”。

但政策一旦启动，大戏就上演了。

银行股上涨：是“动态变化”的开端

今天早上我在公园，看罗贯中的介绍。

他是太原人，写了《三国演义》，你看那桃园三结义：

三个兄弟一拜完，拿起刀就出发了，最后建立了蜀国。

这就是动态的过程。

回到我们的话题：

你如果静态地看，只看到600万人持有银行股，

就会认为，这影响不了什么，拉不动经济。

但这是变化的初期阶段！

一旦这股力量启动，它就会自我强化、不断传播。

接下来会怎么样？

“你不买银行？你太傻了！”

这种情绪就会疯传，挡都挡不住。

国家推动、市场跟随，自我强化的趋势已在形成

现在是极其宝贵的“变化之初”。

这个趋势一旦被国家推动，就像小平同志当年推动改革一样，

它会出现自我加强，甚至超出你的预期。

各路张老三、李老五，七大姑八大姨都会蜂拥而至。

你现在无法预测结局，但可以确定：

一旦启动，就是一种“自我强化”的力量。

价值投资不是等开花结果，而是寒冬下注

这个时候，千万别当“谢国忠”。

谢国忠，大家知道的。

20年前房价刚涨，他就说“泡沫要破”，结果唱空唱了一辈子，最后脸都被打没了。

他的问题是：

第一，他静态看待问题；

第二，他只看供需、购买力，没有看到政治力量塑造潮流的能力。

什么是价值投资？

不是看见净利润增长才买，那时候你根本挤不进去。

你能挤进去，纯属偶然。

真正的价值投资，是在三九寒天下注，在还没春暖花开的时候下注——

下注这个国家的温度要上升！

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