当地时间7月21日，国际评级机构惠誉在年中更新中表示，美国的政策风险给其信用前景蒙上阴影，并将该国部分行业前景下调至“恶化”。富国银行近期也在一份报告中指出，关税政策给美国经济带来不利影响，其经济数据可能并没有看上去那样乐观。

25%行业前景展望调至“恶化”

惠誉将美国2025年25%行业的前景展望下调至“恶化”，原因是不确定性增加、经济增长放缓，以及预期利率将长期维持在高位。

惠誉称，美国7月通过的税收和支出法案凸显了其财政前景面临的长期挑战，并将给医疗保健相关行业带来压力。受相关因素影响，美政府总赤字可能会保持在GDP的7%以上，并在2029年将债务与GDP之比推高至135%。

惠誉表示，今年4月美国政府宣布关税政策后，带来融资和流动性紧张。尽管随着部分最严厉的关税措施被暂缓实施，部分情况趋于稳定，但企业和消费者的信心已经减弱。

此外，美元在2025年显著贬值，而长期主权债券收益率仍处于高位，表明市场对美国长期财政趋势，以及与关税有关的通胀前景的担忧。

惠誉预测，2025年，美国高收益债券和杠杆贷款的违约率将分别升至4.0%至4.5%和5.5%至6.0%。政策发展和行业特定风险仍将是今年内评级趋势的主要驱动因素。

据此前报道，今年5月，国际信用评级机构穆迪公司将美国主权信用评级从AAA下调至AA1，美国失去了最后一个AAA评级。穆迪报告主要反映出对美国巨大财政赤字和高昂借贷成本的担忧。

经济数据暗藏衰退警报

据美国《财富》杂志报道，富国银行最新报告指出，仔细研究美国近期经济数据会发现，该国服务方面的可自由支配支出正在下降。

报告称，从历史上看，这一指标在衰退期间或衰退结束后都会出现下降。这与美国目前一些“关税对经济的影响没有人们想得那么严重”的说法相互矛盾。

富国银行经济学家蒂姆·奎兰和香农·格林指出，消费者支出数据经修正后，实际上已从早前较为乐观的读数大幅下调。他们表示，“消费者支出完全不受突然实施的关税影响”这一说法“并不真实”。

美国商务部6月底公布的最终修正数据显示，2025年第一季度美国GDP环比按年率计算萎缩0.5%，较此前公布的初次估值和修正值明显下调。受服务数据下调影响，个人消费支出对一季度GDP的贡献下调至约0.3个百分点。

富国银行经济学家们指出，消费者在餐饮和娱乐服务上的支出几乎没有增加，在交通尤其是汽车维修、出租车和拼车以及航空旅行方面支出降幅最为明显。

他们认为，当前的通胀数据似乎也具有误导性。许多企业在关税上调前储存了额外的库存，并能够利用这些库存暂时避免将关税成本转嫁给消费者。

“消费者支出并不像我们之前认为的那样强劲。”该机构表示，“我们长期以来一直认为，稳定的劳动力市场可以抵消关税引发的通胀，这可能是正确的，并将防止随之而来的更多衰退冲动。但在关税政策推出之后，消费者已经改变了他们的行为。”

美国8月CPI前瞻：整体通胀逼近3%？　　作者| 第一财经 樊志菁　　当地时间11日（周四），美国将公布8月消费者价格指数（CPI）。　　在劳动力市场不断恶化之际，最新通胀报告有可能印证，通胀问题仍远未得到解决，商品和服务价格可能继续将物价压力维持在高位